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ATIVIDADE INDIVIDUAL
Matriz de atividade individual Disciplina: Contabilidade Financeira Módulo: Atividade Individual Aluno: Turma: 0222-2_ Tarefa: Análise das Demonstrações Contábeis da Magazine Luiza S.A. (2020-2019) Introdução Em 1957 foi criada a Magazine Luiza (“Magalu” ou “Companhia”), em Franca/SP, a partir de uma loja de presentes adquirida pelos vendedores Luiza Trajano Donato e Pelegrino José Donato, com o objetivo de gerar emprego para a família. O negócio expandiu e em 2020 a companhia apresentou um total de 38.614 funcionários e mais de 1.000 lojas em todo o país. A Magazine Luiza implementou suas primeiras lojas virtuais em 1992 e lançou seu site de comércio eletrônico em 2002, iniciando sua trajetória no e-commerce e em 2003 inovou com a criação de uma assistente virtual, a Lu do Magalu. Atualmente a Companhia é uma referência nesse mercado, contando mais de 26 milhões de produtos em seu catálogo, em diversas categorias como mercado, restaurante, moda, beleza e tecnologia. Esse leque de produtos e serviços oferecidos pela Companhia provém de sua trajetória de expansão que conta com a compra de diversos negócios ampliando assim sua carteira de clientes e seu portfólio, e de sua cultura de constante inovação. De forma consistente a Magalu vem ganhando marketshare no mercado online e se consolidando como uma empresa tecnológica. Em 2020 76% de suas vendas foram via mobile (app), contando com 33 milhões de usuário ativos mensais. No marketplace criado pela Companhia cerca de 47.00 vendedores efetuam as vendas de seus produtos de forma online. Ainda a Companhia oferece serviços de tecnologia como Magalu Pagamentos, Magalu Entregas e o Parceiro Magalu. (Magazine Luiza: Central de Resultados, 2020). A seguir serão apresentados os principais indicadores econômicos e financeiros da Magazine Luiza S.A, referente as demonstrações contábeis de 2020 e 2019 (período comparativo), os quais serão o objeto de análise dessa atividade. Iremos comentar sobre os seguintes indicadores:
Análise horizontal; Análise vertical; Índices de liquidez; Estrutura de capital; Lucratividade; e Rentabilidade Análise horizontal A análise horizontal tem como objetivo analisar um mesmo grupo de contas em diferentes períodos ou exercícios sociais. De acordo com Ribeiro a análise horizontal “possibilita o acompanhamento do desempenho de cada uma das contas que compõem a demonstração em análise, ressaltando as tendências evidenciadas em cada uma delas, sejam de evolução ou de retração” (RIBEIRO, 2017, p.225). Balanço Patrimonial A.H. 2020/ 31/12/2020 31/12/2019 (%) (R$) Ativo Total 22.296.830 18.611.817 19,80% 3.685. Ativo Circulante 14.799.483 12.157.015 21,74% 2.642. Caixa e equivalentes de caixa 1 .281.569 180.799 608,84% 1.100. Aplicações financeiras 1.220.095 4.446.143 -72,56% (3.226.048) Contas a receber 3.460.711 2.769.649 24,95% 691. Estoques 5.459.037 3.509.3 34 55,56% 1.949. Tributos a recuperar 594.782 777.929 -23,54% (183.147) Outros ativos circulantes 2.783.289 473.161 488,23% 2.310. Ativo Não Circulante 7.497.347 6.454.802 16,15% 1.042. Ativo realizável a longo prazo 1.585.551 1.491.070 6,34% 94. Investimentos 1.705.072 1.240.664 37,43% 464. Imobilizado 3.613.297 3.196.199 13,05% 417. Intangível 593.427 526.869 12,63% 66. Passivo Total e Patrimônio Líquido 22.296.830 18.611.817 19,80% 3.685. Passivo Circulante 11.512.179 7.203.042 59,82% 4.309. Obrigações sociais e trabalhistas 294.314 309.007 - 4,75% (14.693) Fornecedores 7.679.861 5.413.546 41,86% 2.266. Obrigações fiscais 331.113 307.695 7,61% 23. Empréstimos e financiamentos 1.666.243 8.192 20239,88% 1.658. Outras obrigações 1.540.648 1.164.602 32,29% 376. Passivo Não Circulante 3.459.364 3.843.838 -10,00% (384.474) Empréstimos e financiamentos 17.725 838.862 -97,89% (821.137) Arrendamento mercantil 2.156.522 1.893.790 13,87% 262. Tributos diferidos - 3.725 -100,00% (3.725) Provisões fiscais, trabalhistas e cíveis 998.250 767.938 29,99% 230. Lucros e receitas a apropriar 286.867 339.523 -15,51% (52.656) Patrimônio Líquido 7.325.287 7.564.937 -3,17% (239.650)
injetar capital próprio para financiar as operações da Companhia, porém houve retenção de dividendos propostos adicionais, para destinação de reserva de reforço de capital, em função da crise econômica geral, causada pela pandemia. Demonstração do Resultado do Exercício A.H. 2020/ 31/12/2020 31/12/2019 (%) (R$) Receita de venda de bens e/ou serviços 26.130.544 18.491.861 41,31% 7.638. Custo dos bens e/ou serviços vendidos (19.672.090) (13.464.405) 46,10% (6.207.685) Resultado bruto 6.458.454 5.027.456 28,46% 1.430. Despesas/receitas operacionais (5.753.929) (3.745.083) 53,64% (2.008.846) Despesas com vendas (4.476.887) (3.134.586) 42,82% (1.342.301) Despesas gerais e administrativas (1.295.041) (972.582) 33,15% (322.459) Perdas pela não recuperabilidade de ativos (100.388) (69.676) 44,08% (30.712) Outras receitas operacionais 81.834 352.031 -76,75% (270.197) Resultado de equivalência patrimonial 36.553 79.730 -54,15% (43.177) Resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704.525 1.282.373 -45,06% (577.848) Receitas financeiras 201.463 647.421 -68,88% (445.958) Despesas financeiras (526.543) (714.410) -26,30% 187. Resultado antes dos tributos sobre o lucro 379.445 1.215.384 -68,78% (835.939) Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12.264 (293.556) - 104,18% 30 5. Lucro/prejuízo do período 391.709 921.828 -57,51% (530.119) Quanto a demonstração de resultado podemos observar um aumento da receita de vendas em 41,31% em 2020 quando comparado a 2019. Os custos, por sua vez, apresentaram aumento de 46,10% e as despesas operacionais cresceram em 53,64%. Assim o aumento de 28,46% do resultado bruto foi consumido pelas despesas o que fez com que o resultado operacional de 2020 fosse menor que em 2019 em 45,06%. O aumento das vendas foi impulsionado principalmente pelo segmento do e-commerce, dado que em 2020 o desempenho das lojas físicas foi afetado pelas restrições em função da pandemia. Como a Magalu já vinha trabalhando voltada para esse mercado, a Companhia se mostrou pronta para atender a demanda de forma rápida e eficiente, alavancando suas vendas. Entretanto a Companhia continua investindo em tecnologia e expansão de sua área de negócio, com aquisições de novas empresas para diversificar seu mercado, fazendo com que seu custo e despesas variem de forma mais significativa que a receita, uma vez que os novos negócios ainda não estão maduros para dar retorno a controladora. No resultado financeiro houve uma queda, tanto nas receitas quanto nas despesas. Em 2020 uma melhora na gestão de capital e negociação de juros fez com que a companhia apresentasse uma redução de 26,3% em suas despesas financeiras. A receita financeira apresentou queda de 68,88%, essa variação se deu principalmente pela receita gerada do processo do ICMS na base de cálculo de Pis e Cofins, o
registro da atualização monetária fez com que o saldo de receita financeira fosse inflado em
- O lucro líquido de 2020 foi 57,51% menor do que em 2019 devido os fatores expostos acima. Análise vertical Com a análise vertical é possível comparar a representatividade de cada elemento de um grupo, quanto ao grupo total. Trata-se de uma análise importante para identificar a participação de cada rubrica contábil dentro das demonstrações financeiras. As análises vertical e horizontal são complementares, ou seja, uma análise não substituiu a outra, e são ainda mais efetivas quando utilizadas em conjunto. Para Neto “ao ser processado um estudo comparativo das demonstrações contábeis de uma empresa, é importante que sejam utilizadas tanto a análise horizontal como a vertical, a fim de melhor identificar as várias mutações sofridas por seus elementos contábeis” (NETO, 2020, p.117). Balanço Patrimonial A.V. 2020 2019 31/12/2020 31/12/2019 (%) (%) Ativo Total 22.296.830 18.611.817 100,00% 100,00% Ativo Circulante 14.799.483 12.157.015 66,37% 65,32% Caixa e equivalentes de caixa 1.281.569 180.799 5,75% 0,97% Aplicações financeiras 1.220.095 4.446.143 5,47% 23,89% Contas a receber 3.460.711 2.769.649 15,52% 14,88% Estoques 5.459.037 3.509.334 24,48% 18,86% Tributos a recuperar 594.782 777.929 2,67% 4,18% Outros ativos circulantes 2.783.289 473.161 12,48% 2,54% Ativo Não Circulante 7.497.347 6.454.802 33,63% 34,68% Ativo realizável a longo prazo 1.585.551 1.491.070 7,11% 8,01% Investimentos 1.705.072 1.240.664 7,65% 6,67% Imobilizado 3.613.297 3.196.199 16,21% 17,17% Intangível 593.427 526.869 2,66% 2,83% Passivo Total e Patrimônio Líquido 22.296.830 18.611.817 100,00% 100,00% Passivo Circulante 11.512.179 7.203.042 51,63% 38,70% Obrigações sociais e trabalhistas 294.314 309.007 1,32% 1,66% Fornecedores 7.679.861 5.413.546 34,44% 29,09% Obrigações fiscais 331.113 307.695 1,49% 1,65% Empréstimos e financiamentos 1.666.243 8.192 7,47% 0,04% Outras obrigações 1.540.648 1.164.602 6,91% 6,26% Passivo Não Circulante 3.459.364 3.843.838 15,52% 20,65% Empréstimos e financiamentos 17.725 838.862 0,08% 4,51% Arrendamento mercantil 2.156.522 1.893.790 9,67% 10,18%
Demonstração do Resultado do Exercício A.V. 2020 2019 31/12/2020 31/12/2019 (%) (%) Receita de venda de bens e/ou serviços 26.130.544 18.491.861 100,00% 100,00% Custo dos bens e/ou serviços vendidos (19.672.090) (13.464.405) -75,28% -72,81% Resultado bruto 6.458.454 5.027.456 24,72% 27,19% Despesas/receitas operacionais (5.753.929) (3.745.083) - 22,02% - 20,25% Despesas com vendas (4.476.887) (3.134.586) -17,13% -16,95% Despesas gerais e administrativas (1.295.041) (972.582) -4,96% -5,26% Perdas pela não recuperabilidade de ativos (100.388) (69.676) -0,38% -0,38% Outras receitas operacionais 81.834 352. 031 0,31% 1,90% Resultado de equivalência patrimonial 36.553 79.730 0,14% 0,43% Resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704.525 1.282.373 2,70% 6,93% Receitas financeiras 201.463 647.421 0,77% 3,50% Despesas financeiras (526.543) (714.410) -2,02% -3,86% Resultado antes dos tributos sobre o lucro 379.445 1.215.384 1,45% 6,57% Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12.264 (293.556) 0,05% -1,59% Lucro/prejuízo do período 391.709 921.828 1,50% 4,99% Conforme observado na análise horizontal, apesar do aumento da receita de vendas entre 2020 e 2019, os custos apresentaram aumento ainda maior, fazendo com que o resultado bruto da companhia fosse menor em 2020. A representatividade dos custos sobre a receita passou de 72,81% em 2019 para 75,28% em 2020, ou seja, a Companhia está incorrendo em maiores custos para vender seus produtos, e tais custos não foram totalmente repassados em seu preço de venda. A margem bruta reduziu de 27,19% para 24,72% entre os períodos analisados. Assim como o custo, as despesas operacionais apresentaram aumento perante a receita, de 20,25% em 2019 para 22,02% em 2020. A principal variação ocorreu em despesas com vendas. Esses fatores influenciaram para que o lucro líquido da companhia caísse entre os períodos analisados. Em 2020 o lucro líquido representa apenas 1,5% da receita liquida apurada, enquanto em 2019 representava 4,99%. Cálculo dos índices de liquidez A função dos índices de liquidez é demonstrar a capacidade financeira da entidade em honrar suas obrigações. Liquidez Imediata 2020 2019 0,11 0, O índice de liquidez imediata aponta a capacidade da entidade em arcar com suas obrigações de curto prazo, considerando apenas os valores disponíveis de caixa e bancos e
aplicações de curto prazo, ou seja, valores que a empresa possui em moeda corrente imediata, independente de vendas ou valores a receber. A Magazine Luiza apresentou um índice de liquidez imediata de 0,11 em 2020, um aumento de 0,9 quando comparado a 2019 que apresentou 0,03, o que demonstra uma melhora em sua capacidade de pagamento das obrigações de curto prazo. A companhia possui um índice inferior a 1, isso significa que seus recursos disponíveis são insuficientes para cumprir com suas obrigações financeiras de curto prazo. Caso todas as obrigações viessem a ser quitadas imediatamente a empresa não teria saldo suficiente em caixa. Entretanto não se pode medir a capacidade de pagamento da Companhia apenas com um índice, principalmente devido ao fato que manter um elevado saldo em caixa não é interessante para as empresas. Segundo Neto o quociente de liquidez imediata “é normalmente baixo pelo pouco interesse das empresas em manter recursos monetários em caixa, ativo operacionalmente de reduzida rentabilidade” (NETO, 2020, p.175). Liquidez Corrente 2020 2019 1,29 1, O índice de liquidez corrente analisa a capacidade da empresa em cumprir com todas as suas obrigações de curto prazo considerando os recursos que estão disponíveis e os recursos que são conversíveis a curto prazo em valores monetários. De acordo com Iudícibus “é um índice muito divulgado e frequentemente considerado como o melhor indicador da situação de liquidez da empresa” (IUDÍCIBUS, 2017, p. 104). O indicado é que o quociente do índice de liquidez corrente seja superior a 1, o que demonstra que a entidade possui recursos suficientes para cumprir com suas obrigações de curto prazo. Conforme podemos observar acima a Magazine Luiza apresentou quociente superior de 1 em ambos os períodos analisados, assim podemos concluir que a companhia possui recursos suficientes para arcar com seus pagamentos não apresentando indícios de insolvência. Em 2020 houve uma redução de 0,40 quando comparado a 2019. Essa redução de liquidez está relacionada ao aumento do passivo circulante, principalmente em função de captações de empréstimos com vencimento no curto prazo.
Endividamento Geral 2020 2019 67,1% 59,4% O endividamento geral fornece a informação de como a empresa financia suas atividades, se sua maior dependência está em capital próprio ou de terceiros. Em 2019 59,4% dos recursos investidos provem de terceiros, aumentando para 67,1% em 2020, o que demonstra que a Magazine Luiza aumentou sua dependência de terceiros para origem dos recursos e consequentemente seu grau de endividamento também subiu, o que em tese a torna uma Companhia de maior risco para seus credores. Porém é preciso considerar os demais índices financeiros e a estratégia da Companhia. O aumento no grau de endividamento está ligado a emissão de debentures de curto prazo para financiamento das aquisições efetuadas pela Magalu, em linha com seu processo de diversificação de mercado. Composição do Endividamento 2020 2019 76,9% 65,2% A composição do endividamento demonstra a relação entre as dívidas de curto prazo quanto as dívidas totais da empresa. O ideal é que esse índice seja baixo, dado que um volume elevado de dívidas a curto prazo pode afetar o grau de liquidez da entidade. No caso da Magazine Luiza observamos que a Companhia apresenta alto grau de endividamento a curto prazo, representado por 76,9% em 2020 e 65,2% em 2019, ou seja, o vencimento das obrigações da companhia está concentrado nos próximos 12 meses, o que pode comprometer o caixa. Passivos Onerosos sobre o Ativo 2020 2019 7,6% 4,6% O objetivo do índice de passivos onerosos sobre o ativo é “mostrar a participação das fontes onerosas de capital no financiamento dos investimentos totais da empresa, revelando sua dependência de instituições financeiras” (LIMEIRA et al., 2015, p.85). Em 2020 a companhia apresentou um índice de passivo oneroso sobre o ativo de 7,6%. Apesar de 99% do passivo oneroso estar no curto prazo o índice pode ser considerado baixo.
Já em 2019 o POSA foi de 4,6% e estava concentrado no passivo não circulante, o que é melhor para a companhia devido ao maior prazo para pagamento. O aumento do índice entre os períodos deve-se a emissão de debentures ocorrida em 2020 para financiamento da Companhia. Imobilização do Capital Próprio 2020 2019 80,7% 65,6% A imobilização do capital próprio ou imobilização do patrimônio líquido demonstra o quanto do patrimônio líquido da empresa está alocado no ativo não circulante (investimentos, imobilizado e intangível). A Magazine Luiza em 2019 apresentou 65,6% de imobilização de capital próprio, aumentando esse índice para 80,7% em 2020. Observamos que a Companhia possui um grau elevado de imobilização do patrimônio, o qual é inerente a sua atividade. A Via Varejo, por exemplo, apresentou índice 84% em 2020. A Imobilização do capital próprio é elevada em empresas do setor em função da manutenção de suas lojas físicas e ambiente virtual. Imobilização de Recursos não Correntes 2020 2019 54,8% 43,5% Já a imobilização de recursos não correntes demonstra o quanto do passivo não circulante e do patrimônio líquido da empresa está alocado no ativo não circulante (investimentos, imobilizado e intangível). Conforme observado no índice de imobilização do capital próprio, a Companhia não possui dependência de capital de terceiros para financiar seu ativo permanente, consequentemente não se faz necessário aumento de dívidas de longo prazo para este fim, assim o índice de imobilização de recursos não correntes não se apresentou elevado nos períodos analisados, passando de 43,5% em 2019 para 54,8% em 2020. Cálculo da lucratividade Os índices relacionados a lucratividade medem a capacidade das entidades de gerar resultado.
entretanto 2020 apresentou elevação nos custos e despesas reduzindo o lucro final da companhia. Giro do Ativo 2020 2019 1,17 0, O giro do ativo é um indicador utilizado para verificar se o investimento no ativo da empresa foi utilizado de forma eficiente para a geração de resultados no período. De acordo com Limeira at al. o maior objetivo do giro do ativo “é avaliar quantas vezes a empresa recuperou o montante aplicado no ativo por meio das vendas durante um determinado período” (LIMEIRA et al., 2015, p.89). Em 2019 o giro do ativo da Magazine Luiza foi de 0,99, ou seja, não foi suficiente para cobrir o montante aplicado no ativo no período. Já em 2020 o giro passou para 1,17, demonstrando uma gestão mais eficiente dos recursos da companhia o que trouxe maior resultado e consequentemente recuperação o valor investido. Cálculo da rentabilidade Os índices de rentabilidade demonstram a capacidade de retorno econômico da empresa. Para Ribeiro os quocientes de rentabilidade “evidenciam o grau de êxito econômico obtido pelo capital investido na empresa” (RIBEIRO, 2017, p.222). Rentabilidade do Patrimônio Líquido (ROE) 2020 2019 5,3% 12,2% A rentabilidade do patrimônio líquido (ROE) demonstra qual foi o retorno (lucro) que a empresa obteve sobre o capital próprio investido no período. Esse índice é de importante para os investidores devido a ser utilizado para avaliar se o retorno da empresa é compatível com outras opções de investimento. A Magazine Luiza demonstrou uma rentabilidade de 12,2% em
- Em 2020 a rentabilidade do PL caiu para 5,3%, tornando a companhia não tão atrativa para os investidores, dado que investimentos de menor risco, como fundos de investimento em renda fixa e títulos do tesouro, apresentaram rentabilidade superior a 6% no mesmo período.
Já a Via Varejo, principal concorrente nacional da Magalu, apresentou ROE de 16% em 2020. Com o aumento da taxa Selic (9,25% em 2021) outros investimentos passam a ser mais atrativos para os investidores, como por exemplo CBD’s e tesouro Selic. Rentabilidade dos Investimentos (ROI) 2020 2019 1,8% 5,0% A rentabilidade dos investimentos (ROI) evidencia o retorno obtido pela empresa em relação aos seus investimentos totais. De acordo com Ribeiro “a interpretação deste quociente deve ser direcionada para verificar o tempo necessário para que haja retorno dos capitais totais (próprios e de terceiros) investidos na empresa” (RIBEIRO, 2017, p.222). Em 2019 o ROI da Magazine Luiza foi de 5%, assim o retorno do capital investido na companhia com base nesse quociente é de 20 anos. Para 2020 houve uma queda na rentabilidade passando para 1,8%, ou seja, o tempo necessário para obter retorno do total investido, considerando a lucratividade de 2020 seria de aproximadamente 50 anos. Esse aumento no prazo de retorno não é tão atrativo para os investidores, que podem preferir investir em empresas com menor prazo de retorno ou em ainda investimentos de curto prazo com melhores taxas e menor grau de risco. Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa Com base nos índices calculados e análise acima apresentada, podemos ter uma visão consolidada da situação econômica e financeira da Magazine Luiza para o período de 2020 e
- A Companhia possui bons resultados e demonstra uma boa gestão de capital, mesmo em período de crise. Em 2020 a economia foi fortemente impactada pela pandemia causada pelo Covid 19. Mesmo assim a Companhia, apesar de apresentar queda de resultado em relação a 2019, possui bons indicadores financeiros. Não há indícios de problemas de liquidez nos períodos analisados e o grau de endividamento da Companhia é coerente com suas medidas de expansão. A Magazine Luiza tem voltado seus esforços para o contínuo processo de transformação digital e ampliação de sua área de atuação, com a aquisição de novos negócios. Essa diversificação pode trazer bons resultados no futuro, dado que ainda há espaço para o crescimento do e-commerce no
Editora FGV, 2015. MAGAZINE LUIZA. Central de Resultados, 2020. Disponível em: https://ri.magazineluiza.com.br/listresultados.aspx?idCanal=0WX0bwP76pYcZvx+vXUnvg==. Acesso em: 11 mar. 2022. MAGAZINE LUIZA. Nossa História, 2021. Disponível em: < https://ri.magazineluiza.com.br/show.aspx?idCanal=maMhsoEQNCOr/Wxrb98OXA==>. Acesso em: 11 mar. 2022. RIBEIRO, Osni M. Série + em Foco - Estrutura e análises de balanços. 12 ed. São Paulo: Editora Saraiva, 2017. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788547222796/. Acesso em: 12 mar. 2022. LAFIS. Relatório Setorial: Comércio Varejista, 2020. Disponível em: < https://www.lafis.com.br/economia/setores-da-economia-brasileira/setor-varejo>. Acesso em: 17 mar. 2022. VIA. Relação com os investidores: Central de Resultados, 2020. Disponível em: < https://ri.via.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/>. Acesso em: 17 mar. 2022. IBGE. Painel de Indicadores. Disponível em: < https://www.ibge.gov.br/indicadores#ipca>. Acesso em: 19 mar. 2022.
