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EDUCON – Tecnologia em Educação Continuada Professor: ALBERTO TOMIYA Disciplina: CONTABILIDADE E FINANÇAS Datas: Palavras chaves: Ambiente Financeiro, mercado financeiro, organizações. 17/04/ E-mail: Curso: Departamento: Pedagogico@educon.com.br MBA Executivo em legislação empresarial estratégica Gestão Carga Horária: 4h/a Pré-requisitos:
Nivelamento de Matemática Financeira e Nivelamento de Contabilidade.
Objetivos gerais da disciplina:
- APRESENTAÇÃO DOS CONCEITOS BÁSICOS DE CONTABILIDADE E FINANÇAS
- INFLUENCIA DA CONTABILIDADE E FINANÇAS NA TOMADA DE DECISÃO DO ADMINISTRADORES E GESTORES DE NEGÓCIOS
- COM UTILIZAR AS FERRAMENTAS DE CONTABILIDADE E FINANÇAS PARA PLANEJAR CONTROLAR OS NEGÓCIOS DE DIVERSOS PORTES.
Ementa do programa:
AULA 1
- AMBIENTE FINANCEIRO
- TIPOS DE ORGANIZAÇÕES
- VARIÁVEIS DO AMBIENTE FINANCEIRO
- MERCADO FINANCEIRO
- OBJETIVOS DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Bibliografia:
BRIGHAM Eugene F., GAPENSKY Louis C.. Intermediate Financial Management, Hartcourt Brace Company, New York, 1992
ROSS Stephen A., WESTERFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Princípios de Administraçã Financeira, Editora Atlas, São Paulo, 2000
WARD , Keith. Strategic Management Accounting, Butterworh-Heinemann Ltd, Oxford, 1993
Conteúdo Programático:
Conteúdo da sessão 1 – Apresentação do Ambiente Financeiro no qual se encontram as organizações. Quais os tipos de organizações existentes hoje no mundo corporativo. Quais são os impactos da escolha do tipo de organização em termos de administração financeira. Qual é a estrutura mais vantajosa, ou qual a mais adequada para o tipo de negócio que está sendo analisado.
Conteúdo da sessão 2 – Apresentação das variáveis econômicas do ambiente financeiro. Com estas variáveis interferem na gestão financeira, no que tange a tomada de decisão.
Conteúdo da sessão 3 – Apresentação do mercado financeiro. Como o mercado financeiro interfere no dia a dia das empresas e como as empresas podem usar o mercado financeiro para viabilizar as suas operações
Conteúdo da sessão 4 – Qual é o objetivo da administração financeira. Será Que o Lucro é o objetivo financeiro das empresas?
AVALIAÇÃO
Conteúdo a ser avaliado Tipo Pontos Aula 01 Prova Individual 7,
Na sua concepção o que é gestão financeira. Reflita! Fig 1.1 Relacionamento entre os Gestores da Empresa O processo decisório dentro da organização, como foi visto no módulo de gestão de estratégia, começa com o planejamento estratégico (PE) da empresa que define o caminho que a mesma deve seguir para atingir os objetivos e metas a que se propõe. A estratégia pode ser definida como a ponte entre a situação que empresa se encontra hoje e aonde ela quer chegar. A estratégia deve conter informações de produtos, mercados, modo de atuação, posicionamento em longo prazo e como atingir este posicionamento.
Logicamente, a Estratégia deve usar as armas que a empresa possui de melhor que são as suas vantagens competitivas. Estas vantagens competitivas devem ser gerenciadas pelo grupo intermediário da Fig 1.1 que são as gestões de pessoas, produção e marketing.
Este grupo é que realmente faz as coisas acontecerem dentro da empresa, que transforma a estratégia (que é um guia para o sucesso) em produtos e serviços que tem um objetivo que pode abranger todos que possamos pensar F 0E 0 agregar valor ao produto para o cliente. Se a empresa estiver agregando valor ao produto para o cliente, a estratégia terá grande chance de ser alcançada. E, estas três áreas (pessoas, produção e marketing) têm este objetivo. Note que não existe uma ordem de importância entre estas três áreas, sendo que todas são primordiais para o sucesso da organização.
Na realidade, todas as organizações priorizam estas três áreas, mas uma delas pode aparecer mais. Mas não que as outras sejam negligenciadas. Veja o caso da HP/COMPAQ, que é o sinônimo de tecnologia em informática. Quando você pensa em um micro ou impressora você logo pensa nesta marca. No meu ponto de vista, o que mais aparece para o público é a tecnologia e confiabilidade dos produtos
(Gestão de Produção), mas tanto a Gestão de Pessoas como a Gestão de Marketing são colunas mestras desta organização. No caso da Gestão de Pessoas, a HP/ COMPAQ, sempre criou uma cultura de inovação, onde a criatividade é um ponto forte a ser desenvolvido internamente pelo ativo humano. No caso da Gestão de Marketing a HP/COMPAQ tem criado uma marca de alta confiabilidade aliada a uma empresa de alta ética nos negócios. Assim, o bloco intermediário da fig 1.1 faz as coisas acontecerem, transformando idéias em conceitos e produtos.
Mas para que tudo isto aconteça, é necessário capital. E hoje em dia, não está fácil levantar capital para que os projetos das empresas sejam realizados.
Assim, a gestão financeira se preocupa entre outras coisas, em como levantar capital para que os projetos sejam realizados. E a contabilidade se preocupa basicamente em como as informações são transacionadas no mercado com o objetivo de fornecer aos agentes econômicos subsídios para a tomada de decisão. Nesta aula 1 iremos basicamente entender o ambiente econômico para que nas aulas subseqüentes possamos visitar conceitos e idéias para ajudar a tomada de decisões financeiras, sob o foco dos diversos agentes econômicos, quer sejam bancos, empresas, governos e sociedade.
Para tanto, vamos começar apresentando os tipos de empresas que existem hoje no mundo corporativo.
- FIRMA INDIVIDUAL
O que é uma Firma Individual?
Firma Individual é o tipo mais simples de empresa. É aquele tipo de negócio que chamamos de fundo de quintal. Mas um fundo de quintal importantíssimo. Estima-se que este tipo de empresa emprega quase a metade da força trabalhadora do mundo.
tentando reerguê-la financeiramente a pedir a sua falência, pois a empresa, mesmo que vendida não teria condições de retornar o valor da dívida. Além disto, numa eventual falência, as dividas com o governo e trabalhistas teriam que ser saldadas antes das dívidas bancárias. Esta é a razão que os bancos exigem garantias físicas (além dos ativos) para liberarem empréstimos.
A Sociedade Limitada precisa ser regida por um Contrato Social, que especifica quem são os donos, quais são os objetivos da empresa, etc... Portanto, lembre-se que este Contrato Social deve ser registrado na Junta Comercial. Muitas Multinacionais instaladas no Brasil são Sociedades Limitadas. Pelo fato de existirem poucos sócios e não ser tão regulamentada como uma S/A. Estas empresas preferem esta estrutura. Quando falamos em regulamentação, estamos nos referindo a fiscalização por parte das autoridades monetárias. Uma S.A. é muito mais regulamentada por haver muito mais pessoas envolvidas, que investem suas economias na empresa. Veremos no item 1.3 que quando a empresa precisa recorrer ao mercado de capitais para levantar recursos é necessária uma estrutura de Sociedade Anônima, que permite o acesso ao Mercado de Capitais. Se a empresa não necessita recorrer ao mercado de capitais, melhor escolher esta estrutura de Sociedade Limitada, pois é menos regulamentada e gera menos trabalho para confecções de relatórios financeiros.
Note que quanto maior a regulamentação, maior é a necessidade de manter um departamento especializado com o objetivo de atender auditores e manter controles com o objetivo de confeccionar relatórios para as autoridades monetárias. Veremos no item 1.3 que as S.A. são mais regulamentadas necessitando esta estrutura extra que logicamente aumenta o custo da estrutura organizacional.
1.4 SOCIEDADE POR AÇÕES (S. A.)
Como você define uma S.A.?
A Sociedade por Ações foi criada em função do surgimento do Mercado de Capitais. São empresas que possuem muitos donos (geralmente) e estes donos estão pulverizados na Bolsa de Valores. A idéia é que o investidor participe da empresa, sendo um acionista da empresa. Assim, se você compra 1 ação da Petrobrás é como se você fosse o dono da Petrobrás, nem que de uma parte ínfima. A grande vantagem desta estrutura é a transferência de propriedade. Se você tem ações da Petrobrás, você pode ir a um corretor e vender as ações. Automaticamente a propriedade da empresa irá ser transferida para quem comprar as ações. No caso de uma empresa Ltda, para haver a transferência seria necessária uma alteração contratual registrada na junta comercial. Uma outra característica é que a responsabilidade é limitada ao valor investido na empresa, ou seja, ao valor inicial da ação ou o valor adquirido no mercado secundário. Assim se o Acionista X comprou a ação por $ 100, o máximo que pode acontecer será a ação valer $ 0, ou seja, o Acionista perdeu todo a capital de $ 100 que foi investido. Dizemos no mercado que este investimento virou pó. Ninguém poderá ir atrás, por exemplo, do seu carro se a S.A. tiver mais prejuízos. O máximo de perda já está estabelecidoF 0E 0 É o valor pago pela ação. Esta é uma característica importante da estrutura limitada. O risco está dimensionado e fixado. O máximo de perda será o valor investido na ação. Isto dá garantias ao investidor. O mesmo não se pode dizer da Firma Individual, onde existe o risco de perda dos bens pessoais.
Observe que uma outra característica importante da S. A. é a possibilidade de se levantar capital via emissão de ações.
Em países como os EUA, este é um mecanismo muito comum utilizado pelas empresas levantarem capital para os projetos da empresa. Infelizmente no Brasil o este mecanismo não é muito utilizado e poucas empresas recorrem a Bolsa de
mudando a estrutura de S. A. para Limitada. Com isso, ela perde a oportunidade de captar recursos via emissão de ações.
Em geral, as empresas S. A. são mais profissionalizadas, pois precisam dar resultados para que consiga captar mais recursos no mercado. Quanto mais a ação da empresa tem prestígio no mercado, mais fáceis será a próxima captação no mercado, e o executivo financeiro deve ter consciência disto.
Além disto, o mercado está de olho no desempenho da empresa e qualquer deslize pode refletir no preço da ação. É um mecanismo saudável onde obrigada a empresa e o ativo humano a estar de olho na sua performance. Algumas empresas S.A. mantém ainda o departamento de Relações com o Mercado (RM), que tem o objetivo de manter o mercado informado através de reuniões de apresentação da empresa objetivando esclarecer e aumentar a transparência de informações.
Neste mercado onde a confiança é a palavra chave, a transparência e comunicação de informações se tornam imperativos. Assim, a estrutura mais sofisticada de empresa é a S.A. onde permite a captação de recursos via Bolsa, tem responsabilidade limitada e tem uma transferência de propriedade relativamente fácil.
A empresa necessita ter um capital humano mais profissionalizado pois os acionistas (mercado) estão cobrando desempenho. Este desempenho da empresa tem como termômetro o valor da ação no mercado. É só olhar o valor das ações de empresas com alto desempenho como AMBEV, Bradesco, Petrobrás ou Sadia entre outras.
1 VARIÁVEIS DO AMBIENTE FINANCEIRO
Será que hoje vivemos em um ambiente conturbado?
Sobre isto, ouvimos falar sempre. Ouvimos falar que as mudanças estão ocorrendo com mais rapidez, que um fato na China pode interferir aqui no Brasil, que as mudanças tecnológicas estão assustadoramente rápidas, etc... E não poderia ser diferente com relação à empresa.
Quem poderia imaginar a algumas décadas atrás que uma crise em um pais do sudoeste asiático poderia interferir no nível de emprego da região calçadista exportadora do RS?
Pois é, isto aconteceu e pode acontecer a qualquer momento. E o gestor financeiro precisa estar antenado para o que ocorre no mundo. Vou dar alguns exemplos.
Exemplo 1 F 0E 0
Digamos que você é um executivo financeiro de uma empresa que exporta calçados para o Chile. Você tem toda a sua clientela no Chile. E o Brasil possui um acordo comercial com o Chile de diminuição de alíquotas de impostos. Digamos que com o ALCA, todas as alíquotas de impostos caiam, e você tem um competidor americano com melhor tecnologia e preços e que não tinha entrado no pais por causa dos impostos.
Conclusão, muita coisa irá mudar e a sua empresa terá que competir com este competidor americano.
Exemplo 2 F 0E 0
Portanto, vamos descrever algumas variáveis do ambiente financeiro que podem influir no resultado futuro da decisão de investimento hoje.
2.1 TAXA DE JUROS
Como você estabelece a influência da taxa de juros no lucro de uma empresa?
A taxa de juros é uma componente que afeta a empresa de duas maneiras. A primeira é que a taxa de juros influencia diretamente no lucro da empresa através das despesas financeiras. Quanto maior a taxa de juros, menor é o lucro das empresas. Assim a tendência de empresas endividadas é aumentar os preços para compensar este aumento de despesas. Assim a taxa de juros alimentaria a inflação. Por outro lado, um aumento da taxa de juros faria com que o consumidor diminuísse o consumo, deixando o dinheiro aplicado no banco. Com isso, o preço cairia, pela diminuição de procura. Este é o raciocínio do Banco Central, quando eleva a taxa de juros para diminuir a inflação.
Para as empresas, sem dúvida, um cenário ruim é de juros altos, pois afeta negativamente de duas formas, diminuindo o lucro e vendas.
Atualmente o Banco Central vem praticando uma política de diminuição gradativa da Taxa de Juros com o objetivo de aquecer a economia. As empresas já estão comemorando a queda das despesas financeiras, mas o aumento de vendas ainda não veio. Em nível de investimentos em projetos, uma taxa de juros alta tem duas características negativasF 0E 0
(1) Custo de recursos mais caro. (2) Previsão de vendas menores. Se a estratégia da sua empresa prevê expansão, com necessidade de investimento, a taxa de juros deve ser bem estudada e analisada com o objetivo de não se tomar decisões equivocadas. É por isso que em alguns momentos as empresas param de investir. Elas estão esperando o que vai acontecer e com certeza o comportamento da taxa de juros está sendo monitorado. Um outro ponto é a previsão de vendas. Se existe uma expectativa de queda na taxa de juros (é o caso no momento atual), as vendas podem aumentar, tornando interessante o atual momento para investir.
Note que a taxa de juros é um componente importante que em finanças nós vamos estudá-la com outro nome F 0E 0 custo de capital.
2.2 PIB
Qual a função do PIB?
O PIB mede a produção total de um pais. Se o PIB cresce existe um indicador que a economia está crescendo.
Digamos que uma empresa deseje aumentar a linha de produtos, diversificando produtos e mercados. Qual o melhor momento para isto? Num momento onde o PIB tem uma perspectiva de crescimento. Com isso, a empresa pode aproveitar esta onde de crescimento.
2.5 LINHAS DE FINANCIAMENTO
Reflita sobre linhas de financiamento pesquisando sobre o assunto.
As linhas de financiamento são formas que as empresas utilizam para captar recursos e investirem em projetos ou capital de giro. Podem ser externas ou internas. Linhas externas são linhas geralmente de prazos maiores indexadas em moedas fortes. As empresas exportadoras geralmente utilizam estas linhas, pois tem as receitas indexadas em moedas fortes. Por outro lado se uma empresa que atende o mercado local e tem suas receitas indexadas em moeda local, toma um empréstimo em moeda forte, fica exposta ao risco cambial. As conseqüências podem ser muito ruins para a empresa caso haja uma forte desvalorização da moeda local. Caso haja uma oferta muito grande de linhas, a taxa de juros cobrada pode cair. Não é o que ocorre hoje, pois o mercado internacional está com pouco dinheiro para emprestar.
Observe que para um banco internacional emprestar dinheiro para uma empresa no Brasil, irá analisar, tanto a situação da empresa como a situação do Risco Brasil. Atualmente o Brasil está melhorando a sua situação de crédito.
Com esta melhora na sua situação de crédito, a taxa de juros cobrada junto à empresas tende a cair. Esta queda de juros beneficia a empresa em dois pontos F 0E 0 A empresa pode aumentar os seus lucros e com a queda de juros os consumidores podem comprar mais, aumentando as vendas. Em relação ao Mercado Interno, com a queda da taxa de juros, mais bancos estão oferecendo linhas de financiamento com prazos maiores e taxas menores.
Assim, existe uma tendência das empresas alongarem os prazos de captação, tendo mais recursos para investimentos no curto prazo.
Verifique mais uma vez que as variáveis econômicas impactam diretamente decisões operacionais da empresa, principalmente em quando investir, quando contratar, quando comprar, etc...
2.6 ESTABILIDADE
A estabilidade impacta diretamente a decisão de investimento da empresa. É uma afirmativa verdadeira?
A estratégia da empresa deve levar em conta a estabilidade, tanto a estabilidade política como a estabilidade econômica. A estabilidade política é aquela que as instituições e contratos estão garantidos pelo governo. Isto faz com que as empresas possam investir com regras claras e transparentes. Já estabilidade econômica está inserida em um quadro de estabilidade da moeda, estabilidade de juros, etc... Ambas as estabilidades impactam as decisões de investimento no país. Se o país está numa situação de estabilidade, têm mais chances de haver investimentos por parte das empresas, desde que o país não esteja em recessão. 1.2 sumariza a causa e o efeito das principais variáveis do ambiente econômico na empresa.
3.1 FLUXO A
O fluxo A, mostra o fluxo de caixa onde os bancos emprestam recursos para os ativos da empresa. O objetivo deste empréstimo será a compra de ativos por parte da empresa. Estes ativos podem ser máquinas ou podem ser investimento em capital de giro da empresa (estoques, duplicatas etc...). Com o recurso injetado, as empresas compram os ativos, produzem, vendem e recebem. Com isso pode pagar o principal e os juros para os bancos.
3.2 FLUXO B
O fluxo B mostra o fluxo de caixa onde ações das empresas são emitidas e recursos são captados na bolsa de valores. A remuneração do acionista é feita via distribuição de lucros, proporcionalmente ao número de ações que o acionista possui.
3.3 FLUXO C
O fluxo C mostra os pagamentos efetuados pelos consumidores pela compra dos produtos produzidos pelo Ativo da Empresa.
3.4 FLUXO D
O fluxo D mostra os pagamentos efetuados pela Empresa para a produção dos produtos (matéria prima, mão de obra etc...).
4 MERCADO PRIMÁRIO E MERCADO SECUNDÁRIO
Qual a diferença de mercado primário e mercado secundário?
O mercado financeiro (fluxo A e fluxo B) pode ser dividido em dois tiposF 0E 0 mercado primário e mercado secundário. O mercado primário transaciona títulos originais (Aqueles que foram emitidos pela empresa), enquanto o mercado secundário transaciona títulos após a venda original. O mercado primário pode ser dividido em dois tipos F 0E 0 As Oferta Públicas e Colocações Privadas. As ofertas Públicas envolvem venda ao público em geral enquanto colocação privada envolve um comprador específico. O mercado secundário pode ser dividido em dois tipos F 0E 0 Mercado de Balcão e Bolsa de Valores. Basicamente, o mercado de balcão é composto por distribuidores que vendem e compram títulos, enquanto que as bolsas de valores são compostas por corretoras que não necessariamente possuem os títulos, recebendo comissões pelas negociações. As corretoras não necessariamente possuem a ação na mão, podendo estar apenas intermediando uma negociação para um cliente. Os distribuidores necessariamente possuem a ação na mão quando está vendendo. A NASDAQ é um exemplo de Mercado de Balcão e a BOVESPA é um exemplo de Bolsa de Valores.
- TÍTULO DE RENDA FIXA E RENDA VARIÁVEL
Títulos de Renda Fixa são aqueles que a remuneração está especificada no lançamento do Título. Por exemplo, o título irá render Variação Cambial + 10 % ao ano. Neste caso, temos um título de renda fixa pós-fixado, pois só sabemos os rendimento após terminar o contrato. Se já é possível conhecer o rendimento no início do contrato, temos um título pré-fixado.
