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AVALIAÇÃO SUPLEMENTAR Valuation Contextualização A Future Global Visionaires – FGV é uma empresa especializada em investimentos em startups que monitora universidades, empresas juniores, incubadoras de empresas bem como empresas inscritas em editais diversos de fomentos, em busca de boas oportunidades de investimento.
Tipologia: Exercícios
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Valuation Contextualização A Future Global Visionaires – FGV é uma empresa especializada em investimentos em startups que monitora universidades, empresas juniores, incubadoras de empresas bem como empresas inscritas em editais diversos de fomentos, em busca de boas oportunidades de investimento. Nas suas prospecções, a FGV identificou a empresa Ucarru como potencial objeto de investimento. A Ucarru iniciou há quatro anos como um aplicativo de carona compartilhada nos grandes centros e tem expandido desde então a sua área de atuação, englobando sistemas integrados com roteirizadores, plataformas virtuais para compartilhamento de transporte de cargas, rastreamento automático via satélite, etc. A sua nova frente de trabalho está voltada à gestão integrada de veículos autônomos – controles, transmissão de dados, sistemas lógicos, rastreamento e monitoramento de funções, e funções de gestão administrativa, como aluguel, análise de crédito, faturamento, integração com ERPs, etc. O empreendimento da Ucarru já gera resultados no Brasil – a empresa trabalha com todas as instituições que desenvolvem tecnologias relacionadas a veículos autônomos – e também fora do país – a empresa vem firmando parcerias técnicas com diversos centros de competência e P&D sobre o tema. Em razão desse cenário, a FGV avalia a possibilidade de adquirir a participação de 51% na Ucarru. As suas análises estratégicas indicam um forte crescimento do negócio pelos próximos seis anos, seguidos de uma estabilidade no crescimento de 5,18% ao ano, por mais quatorze anos. A avaliação sobre a viabilidade do investimento por parte da FGV na Ucarru contemplaria somente tal horizonte de
tempo e, devido ao porte da UCARRU, a FGV estabelece na sua avaliação um prêmio pelo tamanho da empresa de 5% ao ano. As projeções dos fluxos de caixa da Ucarru já foram atestadas (incluindo a execução da due diligence) e refletem, com razoável probabilidade de ocorrência, as ações executadas e previstas no planejamento estratégico. As projeções foram realizadas em termos nominais, considerando a inflação média prevista para o longo prazo no Brasil, de 3,44% ao ano. A estrutura de capital apresentada pela empresa atualmente – ela é 60% financiada por capital de terceiros e 40% por capital próprio – está em linha com o que a FGV entende ser a estrutura ótima de capital. As novas captações de empréstimos e amortizações para manter a estrutura de capital ao longo dos anos também já foram previstas nas projeções dos fluxos de caixa. Tarefa Considerando a contextualização apresentada, realize os cálculos de valuation da empresa Ucarru e elabore um laudo simplificado de avaliação, a fim de estabelecer o valor máximo a ser pago por 51% de participação na referida empresa. Para tanto, consulte as informações disponibilizadas na planilha Projeções dos fluxos de caixa. O seu laudo deve conter os seguintes tópicos: 1 considerações importantes sobre o processo de valuation – além de realizar os cálculos com as projeções apresentadas, contextualize o grupo de investidores e o empresário a respeito de outros pressupostos e etapas que devem compor o processo de valuation; cálculo do custo de capital nominal dos acionistas para empresas no Brasil
Kd = Taxa de juros de longo prazo + Prêmio por Risco da Dívida