Teoría de la agencia - Apuntes - Dirección General - Economía - Parte 1, Apuntes de Gestión y Análisis Empresarial

¡Descarga Teoría de la agencia - Apuntes - Dirección General - Economía - Parte 1 y más Apuntes en PDF de Gestión y Análisis Empresarial solo en Docsity!

• DIRECCION GENERAL -

Clase 4

Teoría de la agencia

Lecturas obligatorias:• Discurso de North• Incentivos y teoría de la agencia• La nueva economía institucional• Las bases de la nueva economía institucional• Teoría de la agencia

Clase 4

Teoría de la agencia• Por qué razón fundamental se decide la

compra o venta de una empresa?

• Enumerar los principales conflictos de interés

entre accionistas y directivos corporativos. Enque circunstancias no se dan estos conflictos?

• Como se define la relación de agencia?

-^

Conflictos de Intereses

.

-^

El costo de los conflictos de interés reales en empresas se basa en loque se pierde porque la gente no hace lo que debe hacer de formaeficiente. Es el llamado “costo de oportunidad”.

• Los dueños de las empresas poseen las “ganancias residuales”

(lo que queda después de pagarle a todas las otras partescontratantes). Ellos por lo tanto quieren maximizar esevalor. Otras personas en las compañías no necesariamentetienen ese objetivo.

• Por qué las empresas deben atender este tema?– Como es posible minimizarlo?– Que cuestiones deben atenderse para lograr esa

minimización?

Conflicto de Intereses en Compañías

Conflicto de Intereses en

Compañías

-^

Solución: contratos estén “escritos” queminimicen los costos totales asociados a lasempresas:–

promuevan el uso de conocimiento específico relevante– promuevan los incentivos apropiados para que sus miembrostomen decisiones eficientes

-^

Para entender cuándo esos contratos tienenchances de lograr esos objetivos, hay quereconocer primero las fuentes principales deconflictos de intereses–

Cada una de esas partes contratantes, tratan de maximizarcreativamente su

propio

bienestar, los objetivos de los individuos

que entran en contrato con la empresa muy probablemente no esténalineados con los de la empresa o sus dueños.

Jenseny Meckling(1976) – Naturaleza del individuo:

• Los agentes económicos intentan maximizar su función de

utilidad personal.

• Los agentes económicos tienen cierta capacidad de anticiparracionalmente las consecuencias que las relaciones de agencia

tienen en su utilidad personal. Racionalidad limitada.

• Imposibilidad de redactar contratos completos.

TEORÍA DE LA AGENCIA

FOCO

Garantizar la protección de los derechos individuales al principal, frente a la natural

ambición de los agentes.

Por qué un propietario pone fondos en manos de un tercero para que los gestione, si

lo probable es que éste se apropie de una

parte de sus derechos ??

TEORÍA DE LA AGENCIA

SELECCIÓN ADVERSA

: problema de elección del agente

mas adecuado para realizar la tarea encomendada

• Ex-ante• Información oculta RIESGO MORAL

: problema de conseguir que el agente

cumpla con los compromisos adquiridos en el mejor interésdel principal

• Ex-post• Acciones ocultas

PROBLEMAS AGENCIA

• DE SUPERVISION: Costos en los que incurre el principal para elegirel agente mas adecuado y conseguir que lleve a cabo la tareaencomendada en su mejor interés. – Costo explícito• DE GARANTIA: Costos en los que incurre el agente para garantizaral principal que es el agente mas adecuado y que va a realizar latarea en el mejor interés del principal. Costo explícito•PÉRDIDA RESIDUAL: El valor de la perdida para el principalderivada de no elegir el agente mas capaz o desviarse este de losintereses del principal.
  • Costo de oportunidad• Se pretende minimizar incurriendo en los costes de supervisióny garantía

COSTOS DE AGENCIA

14

-^

Los contratos, explícitos e implícitos, definen:–

la autoridad en la toma de decisiones– el sistema de compensación– la evaluación del desempeño

-^

El problema con los contratos es que tienen uncosto asociado.–

Costo de negociación, de diseño, de administración y escostoso hacerlos cumplir

-^

La información necesaria para hacer un buencontrato es costosa, y, típicamente,

asimétrica

.

Contrato laboral

• Todo contrato tiene, implícita o

explícitamente, tres elementos– ¿Cuáles son mis obligaciones?– ¿Cómo vamos a confirmar que yo hice lo pactado?– ¿Qué recibo por cumplir con mis obligaciones?

• ¿Qué es un “buen” contrato?• Principio Básico: Maximización del

valor económico

Estructura de los Contratos

Algunas centrales eléctricas son de carbón. El carbónes comprado por una división de compras ytransferido a las centrales para su uso. Los directivosde las centrales suelen quejarse de que el carbón esde baja calidad y plantean problemas en cuanto almantenimiento y la productividad de las centrales.¿Cuáles son las causas de este problema?. ¿Quécambios se pueden introducir para solucionarlo?.

• ¿Por qué se cumplen? ¿Cuando es

más probable que se cumplan?

• Es de esperar que el mecanismo de

la reputación sea efectiva cuando:

-^

las ganancias por no cumplir son pequeñas; laprobabilidad de ser detectado en el no cumplimiento esmayor; la relación es de largo plazo y repetida

Contratos implícitos

Las compañías exitosas asignan

autoridad en la toma de decisionesde modo tal que el responsable detal decisión sea también el poseedorde la información relevante paratomarla exitosamente. Sin embargo,tal individuo tiene que estarcompensado y evaluado de modo talde generarle los incentivosapropiados para que sus decisionesaumenten el valor de la firma.

Contratos