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Bond Options
Suggested textbook readings:
pp. 95-98, 174-177, 397-404
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Bond Options: Understanding European and American Options, Pricing, and Hedging, Monografías, Ensayos de Finanzas
An overview of bond options, including the basics of options, how to replicate payoffs and price european and american options, put-call parity, and hedging with options. It also covers the differences between european and american options, bermudan options, and the pricing of european and american options.
Tipo: Monografías, Ensayos
2018/2019
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Bond Options
Suggested textbook readings: pp. 95-98, 174-177, 397-
Highlights
- (^) Options basics
- (^) How to replicate the payoffs and price a European bond option
- (^) Pricing American options
- (^) Hedging with options
Options basics
- (^) European vs. American (exercise any time before expiration)
- (^) Bermudan options: exercise possible on some fixed set of dates (e.g. coupon payment dates)
- (^) Put-call parity: for European options, provided there is no coupon before T: Ct = Pt + Bt – (^) tdT X
Options basics
- (^) Options can be combined to create different payoffs, e.g., 1 call + 1 put = straddle (bet on volatility) X BT
Pricing European options
- (^) Work backwards:
- (^) Figure value at expiration
- (^) Prior to expiration, option value = value of replicating portfolio (using two different bonds)
- (^) Replicating portfolio changes at every node: replicating strategy is dynamic
- (^) Note that option value doesn’t depend on probabilities!
Pricing American options
- (^) Similar to European options: also work backwards, but at each node, need to compare: - (^) (1) value of keeping option alive = value of replicating portfolio (based on next period’s payoffs) - (^) (2) payoff if exercised immediately - (^) If (2) is higher, exercise!